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2025-06-26
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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现🥕🍆🥦💕。20年末至21年初核心资产行情进入白热化💝😠👄,尤其港股表现更为强势🧡🍒🤬🩱,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130👞。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭🍒👢,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌👘👜😡,恒生指数21年全年下跌-14%🍏🌽🩱。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%🩳👚,结构上电力设备领涨,此外有色金属👝💖🤍🍉、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前🍄🥦,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大👛,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%😈🍒👙,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%👜🩰,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一🍈🍈🍉。当前来看🍒🥬,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大👿。此外👠🥦🥝,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。湖南爆炸花炮厂员工:趴水沟捡条命
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