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国产成人精品久久亚洲高清不卡分化中的收敛:通胀回归A股较港股业(ye)绩占优,美联储降息(xi)预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情(qing)进入白热化,尤其港(gang)股表现更为强势,AH溢价(jia)指数从20/10高点149降至21/2的(de)130。而在(zai)21年春节(jie)后,核(he)心资产泡沫破灭(mie),港股在美联储加息预期升温(wen)的背景(jing)下持(chi)续下跌,恒生(sheng)指(zhi)数(shu)21年全年下跌-14%。A股则在新能源和(he)通胀推(tui)动(dong)的资源品行情下重启上(shang)行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢(gang)铁等周期资源品受(shou)通胀上行影响,同样涨幅居(ju)前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致(zhi)通胀环境对A股(gu)业(ye)绩(ji)影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年(nian)的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放(fang)大,是21年A、H行情分化的重要原(yuan)因之一。当前来看,关(guan)注通胀回归的节奏和幅(fu)度(du),若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对(dui)港股走(zou)强,但短期概率不大。此外,关注美联(lian)储降息(xi)预期,若降息时(shi)点持续(xu)延后,海外(wai)流动性(xing)趋紧对港(gang)股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。。
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