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2025-06-26

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   午夜福利一区二区三区高清视频 上涨中的追赶:货币(bi)超预期(qi)宽松,A股在上涨中较港股弹性(xing)更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更(geng)高,因此对流动性和资金变(bian)化更为敏感,AH溢价在上(shang)涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛主要来自政策(ce)催化下(xia)A股走强(qiang)。A股经历13年TMT牛市后(hou),14年回调(diao)盘整,AH溢价指数从13年高(gao)点112降至14年7月89。之后(hou)的收敛主要来自政(zheng)策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互(hu)联网(wang)+”产业政策催化。其中货币方面(mian),14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币(bi)宽松力(li)度进一(yi)步增大,央行2、4月(yue)两次降准,3、5月两次降息(xi);地产方(fang)面,14年(nian)6月开始地方陆续(xu)放松限(xian)购政策(ce),14年9月央行明确放(fang)松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上(shang)《**工作报告》明确将制定“互联(lian)网+”行动计划列(lie)为(wei)全(quan)年工(gong)作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全(quan)A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应(ying)       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的(de)会面,进入2019年(nian),中美贸易摩擦进入缓和(he)阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机(ji)构(gou)存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融(rong)新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动(dong)A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢(yi)价指数从115升至128。当前来看,要出(chu)现上涨中的收敛(lian)需(xu)观测到货币宽松(song)加码,今(jin)年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息(xi)的(de)节奏和力(li)度。重温《偷星》发现剧情太过逆天作爲(wèi)A股調(diào)味品行業(yè)龍(lóng)頭(tóu)企業,海天味業近日正式啟(qǐ)動(dòng)(dong)港股全毬(qiú)(qiu)髮(fà)售(shou)相關(guān)工作。本次髮售時(shí)間(jiān)定于6月11日至6月16日,預(yù)計(jì)6月19日在港交所(suo)主闆(bǎn)掛(guà)牌上市(shi)。
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