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2025-06-26
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国产午夜无码专区喷水下(xia)跌中的回(hui)落:美元走强,外资(zi)流出,高外资持股(gu)占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛(lian)有两次典型(xing)案例,分别为23年和24年(nian)5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股(gu)受影响更大,跌(die)幅更深。(1)23年美联储处于加(jia)息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至(zhi)107,10年期美债收益率(lv)从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外(wai)资流出对外资持股占比更高的港股冲击更(geng)大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全(quan)A -5.2%,AH溢价指数(shu)从129升至151。(2)24年美国通胀持(chi)续高位,美联储不断推迟降(jiang)息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利(li)率持(chi)续高位,外(wai)资也在24年5-8月加速流出(chu)中国权益市场,港股更(geng)为受挫,24年5-8月恒生指数(shu)跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数(shu)从133升(sheng)至151。当前来看,美元短期走强概率不大,若三(san)季度美丽大(da)法案提高美国债(zhai)务上限落地,预计(ji)将在未来10年增加3.3万亿美元(yuan)的美国(guo)债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年(nian)的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能(neng)出现美债大幅增发的情况,市场对美国(guo)债务(wu)风险的担忧可能引发美元(yuan)进一步走弱。。
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