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国外精品视频在线观看免费上涨中的追赶:货(huo)币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大(da),当(dang)前货币“小(xiao)步(bu)快跑”,关注(zhu)后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股(gu)散户投资者占比更高,因此对流动(dong)性和(he)资金变化更为敏感(gan),AH溢价在(zai)上(shang)涨行情(qing)中收敛均发生在(zai)货币宽松区(qu)间,分别为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年AH溢价收(shou)敛主(zhu)要来自政策(ce)催化下A股走强。A股经(jing)历13年TMT牛市(shi)后,14年回调(diao)盘整,AH溢(yi)价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收(shou)敛(lian)主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松(song)、 “互联网+”产业政策催化(hua)。其中货币方(fang)面,14/11央(yang)行意外降息开(kai)启牛(niu)市(shi)行情后,15年上半年货币宽松力度(du)进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方(fang)陆(lu)续放松限购(gou)政策,14年9月央行明确放松(song)首套房认购标准;产业政策方面,3月两会(hui)上《**工作报告》明(ming)确(que)将制定“互联网+”行动计划(hua)列为全年工作重(zhong)点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万(wan)得全(quan)A涨超(chao)200%,同期恒生指(zhi)数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从(cong)89上行至140。(2)19年初(chu)内外(wai)部环境转好(hao),宽货币+宽信用(yong),流(liu)动性宽(kuan)松推动A股(gu)强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进(jin)入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段(duan);内部来看,18/11民企座谈会(hui)的召开(kai)稳定了企业家信心,推动了宽货(huo)币向宽(kuan)信用的传导,19/1央行(xing)两次全面降准,累计(ji)下调金融机(ji)构(gou)存款准备金率(lv)1个百(bai)分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎(ying)来春季躁动行情。19/1-19/4万得(de)全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升(sheng)至(zhi)128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货(huo)币宽松加码,今年以来(lai)货币政策节奏上(shang)呈现(xian)“小步快跑”模式,后(hou)续要关注(zhu)货币宽松的持续性,即降准降(jiang)息(xi)的节奏和力(li)度。。
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