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激情综合色综合啪啪五月3、投(tou)资者结构:港股机构投资者(zhe)占比更高,外资占比更高,美国债务风(feng)险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率(lv)先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化(hua)程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股(gu)机构投(tou)资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导(dao)致港股相比(bi)A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元(yuan)走弱时A股相(xiang)对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度(du)更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国(guo)际接(jie)轨,外资进(jin)入港股市场更便利(li),因此在外资加(jia)速流入中国权益市(shi)场(chang)时,港股往往较A股更为受益。今年(nian)以来市场对(dui)美国债务风险(xian)担(dan)忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下(xia)外资加速(su)流(liu)入(ru)中国市场,港(gang)股(gu)凭借低估值、业绩改善(shan)、更开放的金融体制率先受益(yi)。从个股层面来看,同时在A、H上市的(de)企业,外(wai)资机构持股(gu)占比越高,AH股溢(yi)价率越低(图(tu)表13)。典型如家电行业中,美的集团(tuan)外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这(zhe)里以国际中介机构持股(gu)比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低(di)25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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