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2025-06-28
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2💞💟、估值:港股更便宜,结构上汽车😈🍋、军工、电力设备💝👜💋、电子等行业较A股估值更低🍍。从估值绝对水平来看🧡🥝🍋,多年来港股持续低于A股🥿,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍🍄💟🧅,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍💝,均显著高于恒生指数10.6倍😻🎒,对比成长板块🍄👢👢🥝,创业板指当前PE 31倍💔🧡🩱,高于恒生科技的20倍🧄。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位👠💗🩳。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位💯😠,同期万得全A 17.5倍🍆🥕、35%分位👢👝🍑🍉,4月初经历关税冲击的下跌后🧅🥕😡👗,恒生指数PE 8.9倍🤬💕🧅、17%分位,同期万得全A 17倍🍇😠、24%分位。结构上看👛👅🍓,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高👠,即港股相对A股更便宜🥒🍈。商贸零售(-43%)👡🧅🥦💟👡、家电(9%)💘💝👝、银行(12%)、有色金属(18%)🥕🍊🥒🧅、医药(23%)溢价较低🥻🍅🥭。
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