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2025-06-26

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   99精品久久久久久水蜜桃 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🩰💯🍍,关注后续降准降息节奏及幅度🩲🥬👘。由于A股较港股散户投资者占比更高💕🩱😡🧅,因此对流动性和资金变化更为敏感🥒,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍓🍊👗💓😡,分别为14-15年和19年🥥💝。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化👘🍌,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后👡💌🥝,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准😡,3、5月两次降息👿🥥;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策👠🍋🥦🍎,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍑👢;产业政策方面👗👛🤬👄👡,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍄🩲🍇💯。一系列政策催化下A股持续上涨💖💖🌽,14/7-15/6万得全A涨超200%🥦🍌😻,同期恒生指数涨幅仅18%💓🍊🥭👅,对应       AH溢价指数从89上行至140🥿🍇🍄💋💖。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🍒😻。外部方面🥻,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💌🥔🍏,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段💋;内部来看🥝,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准💯😠,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💔🍏🍆。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🧡🥝,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看🍇🥾,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性🩲🍅,即降准降息的节奏和力度💞。无锡2-0常州 丨州变丨川了油价飙涨:海峡承担全球25%石油贸易(日均(jun)2000万桶原油),封锁将导致(zhi)油价短期内暴(bao)涨至120-150美元/桶,甚至(zhi)触发2008年式的历史高点(150美元/桶)。
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