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2、估值:港股更便宜(yi),结构上汽车、军工、电力(li)设备、电子等(deng)行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股(gu)持(chi)续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均(jun)显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板(ban)块,创业板指当前(qian)PE 31倍,高于恒生科技的(de)20倍。从(cong)相对(dui)水平来看,今(jin)年港股两(liang)次行情启动时估值均处历(li)史低位(wei)。年初恒(heng)生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全(quan)A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下(xia)跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位(wei),同(tong)期万(wan)得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业(ye)PE,并以“A股(gu)行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港(gang)股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(gong)(107%)、电力设备(bei)(89%)、电子(81%)AH估值溢(yi)价更高,即港股(gu)相对A股更便宜。商贸零(ling)售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有(you)色金属(shu)(18%)、医药(yao)(23%)溢(yi)价较低(di)。
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