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成人国产99视频在线观看

2025-06-25

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   欧韩美日大片免费观看分化中的收敛:通胀回(hui)归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末(mo)至(zhi)21年(nian)初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更(geng)为强(qiang)势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年(nian)春节后,核心资产泡(pao)沫(mo)破灭,港股在美联储加息预期升温(wen)的背景下持续下跌,恒生指(zhi)数21年全年下跌-14%。A股则(ze)在(zai)新能源和通(tong)胀推(tui)动的(de)资源(yuan)品行情(qing)下重启上行通道(dao),万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受(shou)通胀(zhang)上行影响,同样涨幅(fu)居前,AH溢(yi)价指数从130升至149。由于(yu)行业属性(xing)导致(zhi)通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净(jing)利润增速从20年(nian)3.4%大(da)幅升(sheng)至21年的25%,港股21年全(quan)年净利润增(zeng)速21%,通胀回归带来A股相较(jiao)港(gang)股业绩的优势放大,是21年A、H行情(qing)分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的节奏(zou)和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股(gu)走强,但短期(qi)概率不大。此外,关注美(mei)联(lian)储降息(xi)预期,若降息时点持续(xu)延后,海(hai)外(wai)流动性趋紧对港股冲击更大,可能出(chu)现A股(gu)涨港股跌(die)的分化收敛。。
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