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2025-06-24
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從(cóng)産(chǎn)品類(lèi)型看,年內(nèi)已清盤(pán)産品中,權(quán)益産品佔(zhàn)比(bi)七成。這(zhè)其中,無(wú)論(lùn)昰(shì)被動(dòng)指數(shù)類産品,還(hái)昰主動筦(guǎn)理産品,新能源、醫(yī)藥(yào)、消費(fèi)等行業(yè)主題(tí)基金已成爲(wèi)(wei)清盤“重菑(zāi)區(qū)”。
成人精品视频在线观看不卡 从产品类型看🍑👡💘,年内已清盘产品中👛💯👅,权益产品占比七成。这其中,无论是被动指数类产品,还是主动管理产品,新能源🍊、医药😡、消费等行业主题基金已成为清盘“重灾区”🥕😻🥔🍎。外媒称《剑星》大火归功玩家炫压抑 3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外(wai)资占比更高,美国债务风(feng)险扰(rao)动,美元走弱,外资寻求中国资产配(pei)置,港股(gu)较A股率先受益。截(jie)至(zhi)2024Q4,A股(gu)投资者(zhe)结(jie)构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占(zhan)比5.8%。相(xiang)比之下港股(gu)机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投(tou)资者占比36%,海(hai)外个人投资者占比5%,外资占(zhan)比超40%。高外资占比也导致港股(gu)相比A股(gu)更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走(zou)势高度相(xiang)同,美元走(zou)弱时A股相对港股溢价下行,主(zhu)因(yin)国(guo)际资本寻(xun)求中国资产(chan)配置,港股相(xiang)比A股制(zhi)度更(geng)为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规(gui)则与国际接轨,外资进(jin)入港股(gu)市场更便利,因(yin)此在外资加速(su)流(liu)入中国权益市场时,港股往往较A股更为受(shou)益。今年以来市场对(dui)美国债务风险担忧(you)持续升温,尤其在特朗普公(gong)布(bu)对等关税后(hou)美元资产遭受大幅抛售(shou)和(he)价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低(di)估值、业绩改善、更开放的(de)金融体制(zhi)率先(xian)受益(yi)。从个股层面来(lai)看,同时在A、H上市的企业,外资机(ji)构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集(ji)团外资持股占比(bi)68%(由于无法(fa)获取准确数据,这里以国际中介机(ji)构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信(xin)家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率(lv)也更高达到18%。
久久精品这里热有精品 1👅🍆🥕🍉、基本面:港股较A股业绩增速更强🥿🥬,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网🧡😠🍆,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍋,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🎒🥑👅,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%👙👠,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🥿🧅🥬,2024年A股主要集中在周期(石化14%💕🥬、煤炭6%)💛🍎🥝🥝,消费(食饮8%、医药6%)💋💗💟,制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外💗🍎,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🧄👚💋🩱、通信12%),且更偏向于互联网🩲、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🍄💛🍑,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🤍🥻👅。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济👝🍏🥬💛🎒,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4💝💋👚,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👚💌,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。成都蓉城回应球迷涂鸦侮辱河南足球註:中證銀(yín)(yin)行(xing)指(zhi)數(shù)近(jin)5箇(gè)完整年度漲(zhǎng)跌幅爲(wèi):2024年,34.71%;2023年,-7.27%;2022年,-8.78%;2021年,-4.41%;2020年,-4.23%。指數過(guò)徃(wǎng)(wang)業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)錶(biǎo)現(xiàn)。
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