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91啦丨国产丨精品|综合 3、投资者结构:港股(gu)机构投资者占比更高,外资(zi)占比更高,美国(guo)债务风险扰动,美元走(zou)弱,外资寻求中(zhong)国资产(chan)配置,港股较A股率先受益。截至(zhi)2024Q4,A股投资者结构中(zhong)散户占比(bi)66.7%,机构投资(zi)者占(zhan)比1/3左右,其中外资占比(bi)5.8%。相比之下港股机(ji)构化(hua)程度更深(shen),根(gen)据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资(zi)者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超(chao)40%。高外资占(zhan)比也导(dao)致港股相比A股更易受(shou)海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势(shi)高度相同,美元走弱时(shi)A股(gu)相对港股溢价下(xia)行,主因国际(ji)资本寻求(qiu)中国资产配置(zhi),港股相比A股制度更为开放和便捷,由于(yu)没有外汇管制,监管规则与国际接轨(gui),外资进(jin)入港股市场更便利,因此在外资加速流入中(zhong)国权益市场时,港股往往(wang)较A股更为受益。今年以来(lai)市场对美国债(zhai)务风险担忧持续(xu)升温,尤其在特朗普公(gong)布对等关税后美元(yuan)资产遭受大(da)幅抛(pao)售和价格下跌,东稳(wen)西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同(tong)时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价(jia)率越低(图(tu)表13)。典型如家电行业中,美的集团外资(zi)持股占比68%(由于无法(fa)获取准确数(shu)据,这(zhe)里以国际(ji)中介机构持股比(bi)例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资(zi)持(chi)股比例偏低(di)25%,AH股溢价率也更高达到18%。伊朗总统称若以继续侵略将更猛烈回击这些公司都(dou)不是大家(jia)印象深刻的创新药企,但为(wei)什(shen)么能领跑板块?记者研究发现,它们的共同点是市值小(xiao)、有一两个品种属(shu)于突破性疗法、有出海预期。
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