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2025-06-26

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   狠狠色狠狠色综合伊人 3、投资者结构:港股机构投资者占比(bi)更(geng)高,外资占比更(geng)高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资(zi)寻求中国资产配置,港股较A股率先受益(yi)。截至2024Q4,A股(gu)投(tou)资者结构中散户(hu)占比66.7%,机构投资者占比1/3左右(you),其中外资占比5.8%。相(xiang)比之下港股机构(gou)化程度更深,根据(ju)港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(bi)(除(chu)做市商)达57%,其中海外机构(gou)投资(zi)者占比36%,海外(wai)个人投资者占(zhan)比(bi)5%,外资(zi)占比超(chao)40%。高外资占比也导致港股(gu)相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指(zhi)数与美元走势高度(du)相同,美元走弱时A股相对港(gang)股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产(chan)配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于(yu)没有外汇管(guan)制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利(li),因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股(gu)更为受(shou)益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关(guan)税后(hou)美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡(dang)下外资加速流入中国市场,港股凭(ping)借(jie)低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从(cong)个股层面来看,同时在A、H上(shang)市的企业,外资机(ji)构持(chi)股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如(ru)家电行业中,美的集团外(wai)资持(chi)股占比(bi)68%(由于无法获取准确数据,这里以国(guo)际中(zhong)介机构持股(gu)比例估算),AH股溢价(jia)率仅6%,而海(hai)信家电外资持(chi)股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到(dao)18%。白鹿不敢想中国理财网数据显(xian)示,今年一季度(du)理(li)财(cai)市场累计发行ESG主题理财产品33只,合计募集资金超(chao)200亿元,季末存续规模近3000亿(yi)元,相较2024年末增长25.37%。然而(er),相较一季度末29.14万亿元的银行理财产品存(cun)续规模,ESG主题理财(cai)产品占比仅为1%左右,大幅(fu)低于ESG主题公募基金占全口径公募基金产(chan)品(pin)规(gui)模的比例。“这反映出(chu)理财(cai)投资者对于绿色、ESG投资概念的认可度有待(dai)提升。”苑志宏说。
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