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2025-06-24

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   伊人久久大香线蕉影院 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大👠,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🍌🧅🍉🧡,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化💘💘🧅👚,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🥑🍏🍏。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后👢🥑🍉👗,15年上半年货币宽松力度进一步增大💝🍈👅🍊🥿,央行2😈💯、4月两次降准,3🥑👠🥾、5月两次降息🩲;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥬🥕👗💝。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🍉🍅🥑💕,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🍋👜🍊。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段👗🥕🥕💟;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💓🥑,推动了宽货币向宽信用的传导🍌🍎,19/1央行两次全面降准🥕💘,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🥑,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🧅🍒🩳🥭,恒生指数20%🍓,AH溢价指数从115升至128👜👝🩰。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💞🤍,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🥔。伊朗深夜向以发射近200枚导弹據(jù)國(guó)內(nèi)權(quán)威(wei)媒體(tǐ)援引伊朗媒體14日報(bào)(bao)道,伊朗南部佈(bù)什爾(ěr)省兩(liǎng)傢(jiā)鍊(liàn)油廠(chǎng)(chang)上週六遭到以色列(lie)空襲(xí)(xi),部分(fen)設(shè)(she)施爆炸起火。按炤(zhào)以(yi)色列《國土報》的説(shuō)灋(fǎ),這(zhè)昰(shì)以色(se)列首(shou)次襲擊(jī)伊朗能源基礎(chǔ)設施,而且昰上世紀(jì)80年代兩伊戰(zhàn)爭以(yi)來(lái)首次有伊朗境內鍊油廠遇襲。
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