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2025-06-24
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广告行业:关注宏观影响💔、AI优化及产品创新。展望2H25,广告作为顺周期行业,第一优先级我们推荐关注宏观环境变化,美国相关关税冲突升级与降级均会影响宏观环境,从而传导至消费者购买及商家投流意愿。第二,我们推荐关注AIGC与公司核心产品的进一步有机结合💞👿🌽,在自动化广告工具的基础上进行整合推荐、生成式推荐的更新。第三🍅🍓👗💯,关注产品优化及相关商业化进展。
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6月16日为A股系列指数定期例行调整的生效日。此次调样的指数包括上证50💋👡👅、上证180、上证380🥥、科创50等沪市指数🎒🧅🍈🍋,深证成指、创业板指、深证100等深市指数,以及沪深300、中证500💞🧡、中证1000🍍、中证A50👅、中证A100💛、中证A500等跨市场指数👙👞🍄🥔。
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下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例🍒🍏,分别为23年和24年5-8月🍄👝💔。背后原因类似,均为强美元之下👜🎒,外资加速流出中国资产🥥,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%🍋🩰,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出🍄🎒,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位😠😻,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫🤬👿,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期走强概率不大🧅👙🧄,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务🤍👝,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%💗🍋👅👜。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求💛👄,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱🥭。
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6月13日,人力资源和社会保(bao)障(zhang)部公布(bu)2025年(nian)一季度全国(guo)企业年金数据。截至一季度(du)末,企业年金积累基金规模3.73万亿元,投资资产净值3.70万亿(yi)元,近三年累计(ji)收(shou)益率为7.46%。。
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