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2025-06-24
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4 月以(yi)来的(de)反(fan)弹(dan)行情中市场轮动混乱且缺乏主线,核心因(yin)宏观因素扰动市场预期:1)关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可能,致使市场风险偏好受挫;2)关税影(ying)响下国内经济承压,企业盈利(li)复苏节奏趋缓;3)地缘(yuan)局势升温加剧(ju)市场不确定性;4)区别(bie)于第一轮(lun)科技重估逻辑,当前(qian)缺乏能催化行情展开的(de)新叙(xu)事。在这些因素(su)的扰动下,市(shi)场预期(qi)偏弱,沪指超跌反弹后仅围绕(rao)关税冲击前位置窄幅震荡(dang),难以实现实质性突破;同(tong)时增量资金匮(kui)乏,一个直观的体现是融(rong)资余额未(wei)随指(zhi)数修复至关税冲击前的水平(ping)。因(yin)此,当(dang)前市场处于存量(liang)博弈(yi)的状态,表现相对无序。而从短期来(lai)看,“电风扇”式的主题轮(lun)动仍(reng)将持续。
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