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亚洲欧美文化精品有限公司
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2025-06-26
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本(ben)次样本调(diao)整后,主(zhu)要规模指数样本契合资本市(shi)场结构变(bian)化和产业转型升(sheng)级趋势,信息技术、通信(xin)服务(wu)、工业等行业(ye)样本数量有所(suo)上升,对市场代(dai)表性进一步增强;中证A系列指数样本行业分布均衡,纳入更多新兴领域龙头公司,对细分行业覆盖度进一步提升。
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本次樣(yàng)本調(diào)整后,主要槼(guī)(gui)糢(mó)指數(shù)樣本契郃(hé)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變(biàn)化咊(hé)産(chǎn)(chan)業(yè)轉型陞(shēng)級(jí)趨(qū)勢(shì),信息(xi)技術(shù)、通信服務(wù)、工業等行(xing)業(ye)樣本數量有所上陞,對(duì)市場(chang)代錶(biǎo)性(xing)進(jìn)一步增強(qiáng)(qiang);中(zhong)證A係(xì)列指數樣本行業分佈(bù)均(jun)衡,納(nà)入(ru)更多新興(xìng)領(lǐng)域龍(lóng)頭(tóu)公司,對細(xì)分行業覆蓋(gài)度進一步提陞。
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本次样本调整后,主要规模指数样本契合资本市场结构变化和产业转型升级趋势,信息技术🍉👿、通信服务🩳🍓、工业等行业样本数量有所上升🩳,对市场代表性进一步增强;中证A系列指数样本行业分布均衡,纳入更多新兴领域龙头公司,对细分行业覆盖度进一步提升。
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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低🥬👛。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股🩰🍒😡👄,截至6/13🍄,万得全A PE(ttm🩲🍍🍌🤍,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍🍎💝😈🥻,均显著高于恒生指数10.6倍👞💓🍌,对比成长板块🍓😡,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍😠🩰👞👚,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍👜🍒🥿、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍👡🩱💕、24%分位。结构上看🥔🍑👅🥻,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)👗、军工(107%)、电力设备(89%)🍓、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜🥕。商贸零售(-43%)👢👜💝🥿、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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销(xiao)售费用的(de)失控性膨(peng)胀成为(wei)吞噬利润的黑(hei)洞。2024年公司销售费用高达29.67亿元,同比激增(zeng)73.23%,远(yuan)超营收(shou)增速;2025年第一季度(du)更夸(kua)张,销售费用(yong)暴涨169.25%至9.51亿元,占营收(shou)比例攀升至(zhi)27.74%。与此(ci)形成鲜明对(dui)比的是,尽管研发投入增长至9.71亿元(yuan),但占营收比仅8.13%,销售费用是研发投(tou)入的3倍(bei)以上。这种“重营销轻研发”的模(mo)式,暴露了在技术密集型(xing)行业中核心竞争力的脆弱性(xing)。
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