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2025-06-26
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我们相(xiang)信行业增速将在2025年(nian)恢复到长期CAGR +4%，略快于2024年的+2% （CICCe），其中 1）北美市场（+5%）受益于大选不确定性解除，叠加美联储降息(xi)周期，消费者信(xin)心有望修复，消费(fei)信贷有望进一步扩张；2）大中华(hua)区（+5%）或受益于一系列(lie)经济**举措(cuo)，以(yi)及财富效应。东(dong)南(nan)亚（+3%）受中产阶(jie)级扩容所驱动；3）日本（+1%）在经(jing)历了2024年日元(yuan)贬值所带来的昙花一现的入境游客消费高速增长(zhang)后，由于日元升值和高(gao)基数压力，增长或(huo)较为(wei)乏力(li)。韩国（+2%）在经历疫情期间(jian)高增长后增速亦将明显放缓；4）西欧（+3%）或在通胀压力减缓、欧洲各央行(xing)持续降息后，出现本地消费复苏，另(ling)亚洲赴欧洲游客人次及消费额尚有(you)进一步恢复空间 ；5）其他地区（+5%）主要由中(zhong)东地区零售业放松对外资限制、印度孟买等(deng)城市高端购物中(zhong)心的兴建所驱动。
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