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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高(gao)切低节奏是获取超额收益的关键,而(er)当前创新药、新消费等热门主题可能(neng)已经阶段性见顶。以创新药为例,近期(qi)板块的走强固然存在强基(ji)本(ben)面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资(zi)金产生踏(ta)空(kong)焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶(jie)段(duan)性加速的重要力量,板块演绎也从(cong)最初的核心标的上涨到(dao)低(di)位挖(wa)掘/后(hou)排套(tao)利标(biao)的普涨,呈现(xian)出阶段性见顶的信号。中长期维度来看,我们依然看好低(di)利率(lv)环境下创新药BD出海进入(ru)商业收获期,板块中枢(shu)上移,基本面优质的(de)创新药标的将获(huo)得显著超额。但对于重视时间成本的(de)投资者而言,在短期(qi)波动思维下,板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降,在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐(jian)选择止盈。同时,新消费板块的成交额占比(bi)也从高位(wei)回落(luo),表(biao)明资金开始流出,选择性(xing)价比更高的方向。从近期算力(li)通信、传媒(mei)修复、AI端侧(ce)开始活(huo)跃等现象亦(yi)能(neng)够看出,部分资金已经有意愿进行高(gao)切低。
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