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精品国在线观看视频在线播放分化(hua)中的(de)收敛:通胀回归A股较港(gang)股业绩占优,美(mei)联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资(zi)产行情进入白(bai)热化,尤其港股表现更为强势(shi),AH溢(yi)价(jia)指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的(de)背景(jing)下持续下跌,恒生指(zhi)数21年(nian)全(quan)年(nian)下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资(zi)源(yuan)品行情下(xia)重启上行通道,万(wan)得全A全年上涨(zhang)9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭(tan)、化工、钢铁等(deng)周期资源品受(shou)通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价(jia)指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环(huan)境对A股业绩影响更大(da),21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速(su)从(cong)20年3.4%大幅升至21年的25%,港(gang)股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相(xiang)较港股业绩(ji)的(de)优势放大(da),是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回归(gui)的节奏和幅度,若(ruo)价格水平快速回升,A股业绩优(you)势放(fang)大,有望相对港股走(zou)强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延(yan)后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股(gu)涨港股跌的分化收(shou)敛。。
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