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欧美乱妇狂野欧美在线视频
2025-06-29
欧美乱妇狂野欧美在线视频
1、基本面：港股较A股(gu)业绩(ji)增速更(geng)强(qiang)，A股消费+制造(zao)+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较(jiao)小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港(gang)股归母净(jing)利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在(zai)于A股的行业(ye)特征，从剔除金融的净(jing)利润占比(bi)来看，2024年A股(gu)主要集(ji)中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮(yin)8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电(dian)力(li)设(she)备4%）等，这些行业(ye)基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表(biao)现。相比(bi)之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化(hua)20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团(tuan)等(deng)互联网巨(ju)头，消费(fei)、制造(zao)等行(xing)业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下(xia)行(xing)的影响更小。历史上看，由于A股行业结(jie)构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对(dui)应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同(tong)期全A净利润同(tong)比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股(gu)从-3%升至12%，二(er)者增速差从8pct降至(zhi)-6pct。伊朗警告以色列民众远离重要区域
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