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欧美日韩免费观看

2025-06-26

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   国产三级在线观看播放1🥝、基本面:港股较A股业绩增速更强🎒🎒💝,A股消费+制造+周期👡👗,港股更偏科技互联网🍌,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%👛👞,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%💓👿。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看💓🍅🧄,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%🍎👚🧡🍈🍆、医药6%),制造业(汽车5%👿、电子5%、电力设备4%)等👞👡,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现💛🍅🥥💞。相比之下,港股除金融外🍆💗,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)👠💖💗😠,且更偏向于互联网💘、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费🥻🥻🧄🍆、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看👚🍉🌽🍍,由于A股行业结构更偏传统经济🍅,因此对价格更敏感💌🍄,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥝😠💯👄,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👿,全部港股从-3%升至12%👠,二者增速差从8pct降至-6pct💌👝🥔👄🥻。。
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