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2025-06-26
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欧美一级在线观看免费网站 上涨中的追赶:货币超预期宽松😠🤬💗,A股在上涨中较港股弹性更大💝🥒💝👙,当前货币“小步快跑”🍇💝,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🥒。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🧡👡💞。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化👢🍓👛。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后💛🍋💌,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面🥔🥾,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面👚🧡,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💯💝。一系列政策催化下A股持续上涨🥔💔🥥💕,14/7-15/6万得全A涨超200%🍆,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140🌽。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹👿。外部方面🍎👝,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年👝👅😡,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍑🌽;内部来看🍌💟,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🍉,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🩰👙👘🥑🥬。2/15🍏,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%😻,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍓🩳,后续要关注货币宽松的持续性💟💋🥥🍍💋,即降准降息的节奏和力度👞。檀健次来双生抉择进行曲参赛了从轮(lun)动(dong)高度来看(kan),第一轮行情的轮动高度更高(gao)。统计相对万得全A跑出超额收益的行业,这些行业的平均(jun)超额收益达(da)到7.8%,计算机、传媒等领涨行业的区间(jian)最大涨幅分别(bie)达 41%、33%;第二轮因板块轮动(dong)加速且资金存量(liang)博弈,平均超额收益出现下降,且领涨板块区间最大涨幅(fu)均未超过 30%。
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