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在“电风扇”式的轮动行情中,把握(wo)高切低节奏是获取超额收益(yi)的关(guan)键,而当前创(chuang)新药、新(xin)消费等热门主题可(ke)能已经阶段性见顶。以创新药为例,近(jin)期板块的(de)走强固(gu)然(ran)存在强基本(ben)面因(yin)素支(zhi)撑,但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产(chan)生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情(qing)阶段性加速的重要力量,板块演绎也从最初的(de)核心(xin)标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈(cheng)现出阶段性见顶(ding)的(de)信(xin)号。中长期维度(du)来看,我们依然(ran)看好低利率环境下创新药BD出海进(jin)入商业收获期,板块(kuai)中枢上移,基本面(mian)优质的创新药标的将(jiang)获得显著(zhu)超额。但对于重视时间成本的投资者而言,在短期波动思维(wei)下,板块的容错率随着交易拥挤度提(ti)升开始下(xia)降,在(zai)“守(shou)住胜利果实”的(de)心态下,部分资金逐渐选择止盈。同时,新消费板块的成交额占(zhan)比也从高(gao)位回落,表(biao)明资金开始流出,选择性价(jia)比更高的(de)方向。从近期算力通信、传媒修复、AI端侧开始活跃(yue)等(deng)现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进行(xing)高切低。
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