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亚洲精品久久国产精品3、投资者结构:港股机构投资者占比更高(gao),外资占比更高(gao),美国债务(wu)风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股(gu)较A股率先(xian)受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比(bi)1/3左右,其中外资占比(bi)5.8%。相比之下港股机(ji)构化程度(du)更深,根据(ju)港交所披露的(de)最新数据,2020年港股机(ji)构投资者占(zhan)比(除做(zuo)市商)达57%,其中海外机构投资者占(zhan)比36%,海外个人投资者占比(bi)5%,外资占比超40%。高外资占(zhan)比也导致港股相比A股更易受海外影(ying)响,历史上看(kan)AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢(yi)价下行,主因国际资本寻求中国资(zi)产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资(zi)进入港股(gu)市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市(shi)场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国(guo)债务风险(xian)担忧持续(xu)升温,尤其在特朗普公布(bu)对(dui)等关税后(hou)美元资(zi)产遭受大幅(fu)抛售和价格下跌,东稳西荡(dang)下外(wai)资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看(kan),同时在A、H上(shang)市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(di)(图表13)。典型如家电行业中,美(mei)的集团外资(zi)持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里(li)以国际中介机构持股比例估算),AH股(gu)溢价率仅6%,而海(hai)信(xin)家电外资持股比例偏(pian)低25%,AH股溢价率也(ye)更高达到18%。。
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