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免费日韩永久精品大片综合NBA免费 1、基(ji)本面:港股较A股(gu)业绩增速更强,A股消费+制造+周期(qi),港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两(liang)年来港股业(ye)绩增速显著(zhu)强于A股,2024年全部港股(gu)归母净利润(run)同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔(ti)除(chu)金融后港股2024净利润同比11.7%,同(tong)样高于全A(非(fei)金融(rong))的-13%。究(jiu)其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核(he)心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年(nian)A股主要集(ji)中在周(zhou)期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医(yi)药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些(xie)行业基本面受(shou)价格因素(su)影响更大(da),价格下(xia)行(xing)压缩(suo)毛利,进而(er)影响盈利表现。相比之下,港股(gu)除金(jin)融外,行业主要集中(zhong)于周期(石化(hua)20%)和科技行业(传媒(mei)13%、通(tong)信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领(ling)域,包括腾讯、网易(yi)、美团等互联(lian)网巨(ju)头(tou),消费、制造等行业占比不高(gao),行业属性导致了(le)港股(gu)业绩受价格下行的(de)影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更(geng)敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润(run)同比从5.4%小(xiao)幅升至5.5%,全部港股从(cong)-3%升至12%,二者增速差(cha)从8pct降(jiang)至-6pct。海上超级冷冻车是如何诞生的在最(zui)新的報(bào)告中,Kanvea寫(xiě)道,她認(rèn)爲(wèi)油價(jià)的舒(shu)適(shì)區(qū)仍在60-65美元範(fàn)圍(wéi)內(nèi),囙(yīn)爲能源(yuan)價格的持續(xù)上漲(zhǎng)可(ke)能會(huì)(hui)對(duì)通脹(zhàng)産(chǎn)生可(ke)怕的影響(xiǎng),扭轉(zhuan)美國(guó)數(shù)月來(lái)(lai)CPI冷卻(què)的趨(qū)(qu)勢(shì)。”
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