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2025-06-29
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我们相信行(xing)业(ye)增速将在2025年(nian)恢复到长期(qi)CAGR +4%,略快于2024年的+2% (CICCe),其中 1)北美市场(+5%)受益于大(da)选不确定性解除,叠加美联储降息周期,消费者信心有望修复,消费信贷有望进一步(bu)扩张;2)大中华区(+5%)或受益于一系列经济**举措,以及财富效应。东(dong)南(nan)亚(+3%)受中产阶级扩容(rong)所驱(qu)动;3)日本(+1%)在(zai)经历了2024年(nian)日元贬(bian)值所带(dai)来的昙花一现的入境游客消费高速增长(zhang)后,由于(yu)日元(yuan)升值和高基数压力,增长或较为乏力。韩国(+2%)在经历疫情期间高增长后增速亦将明显放缓;4)西欧(+3%)或在通胀压力减(jian)缓、欧(ou)洲各(ge)央行持续降息后,出现(xian)本(ben)地消费复苏,另亚洲赴欧洲(zhou)游客人次及(ji)消费额尚有进一(yi)步(bu)恢复空间 ;5)其他地区(+5%)主要由中东地区零售业放(fang)松对外资限制、印度孟买等城(cheng)市高端(duan)购物中心的(de)兴建所驱(qu)动(dong)。
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