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2025-06-29
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在“电风扇”式的轮动行情中,把握高(gao)切低节奏是获(huo)取超额收益的关键,而当前(qian)创(chuang)新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以(yi)创新药为例,近(jin)期板块的走强固然存在强基本面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠(qian)配创新药的资金产生(sheng)踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量(liang),板块演绎也(ye)从最初(chu)的核心标的上(shang)涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号(hao)。中长期维度来看(kan),我们(men)依然看(kan)好低利率环境下创新药BD出海进入商业(ye)收获期,板块中(zhong)枢上移,基本面(mian)优质的创新药标的将(jiang)获(huo)得显著超额。但对于(yu)重视(shi)时间成本的投(tou)资者而言,在短期波动思维下,板块的容错率(lv)随着交易拥挤度提(ti)升开始下降,在(zai)“守住胜(sheng)利果实(shi)”的心(xin)态下,部分资金逐(zhu)渐选(xuan)择止盈。同(tong)时,新消费板块的成交额占比也从高位回落,表明资金开始流出,选(xuan)择性价比更高的方向。从近期算力(li)通(tong)信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够(gou)看出,部分资(zi)金已经有(you)意愿进行高切低。
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