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2、估值:港股更便宜🧄,结构上汽车、军工👢🌽🥿、电力设备、电子等行业较A股估值更低😻。从估值绝对水平来看🥑🍓,多年来港股持续低于A股👝,截至6/13,万得全A PE(ttm🥥🍒🍅💔🥻,下同)19.3倍,上证指数14.6倍👗🧡,沪深300 12.7倍💝👝🥻,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🥿。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位🤍👛🎒🥕,同期万得全A 17.5倍、35%分位💌💔🍍🍅,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍👄🍊💯🩱、24%分位👜💌👿💕。结构上看👄💖,取同在A、H两地上市的公司💋👜🥑🧅,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🍄💗,其中汽车(134%)、军工(107%)🍇、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)🥦、家电(9%)😈、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低👗。
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欧美日韩国产中文字幕理论 下跌中的回落:美元走强🩲🧡🍉,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深🥿,当前概率不大🍊💟💝👚。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月👄💋。背后原因类似🧄👙💋,均为强美元之下,外资加速流出中国资产👡🤬,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期😈🎒🍓,全年4次加息🥿,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大🍋,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%🍅,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位💖👞,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位👄🍌,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场👚🥔,港股更为受挫🍍👜🧡,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151👘🥝💌🥬。当前来看🥻🍎🥿🥥,美元短期走强概率不大🍆🥑🥥,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地👄🍅,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%🥕🧅🍅。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求👝🧅,可能出现美债大幅增发的情况🎒🍓💯,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱🍆。苏超徐州1比0绝杀镇江记者日前对乐享借👛、天美贷、即分期、分期乐、小赢卡贷、宜享花、省呗等多款助贷类App进行实测,并重点调研了权益类产品,发现该模式主要呈现两种形态🍏🍊🥻😡🥻。
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