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女同久久精品国产99国产精品 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网🍎👞🧅🥦,受价格下行的影响较小💋。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%🍒🧡,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征🍆💝💞🧡,从剔除金融的净利润占比来看🤬,2024年A股主要集中在周期(石化14%🍎💟🥦、煤炭6%)👚💗,消费(食饮8%🥭、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%💗🍌、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%💋🥾🌽👠、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域👜🌽,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💯👝。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感💟💛,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🍆,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🩱👘💗🌽👠,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。尔冬升父女俩相差61岁引热议三、新消费(珠宝钻石🍓🍈、IP潮玩、新零食新饮品🍄💯、美妆个护)和创新药龙头仍在景气叙事中。短期高位波动加剧💟🍊,但不是中级别风险,基本面趋势投资高举高打仍能维持🥥。短期海外扰动增加🥑💞👡,油气和贵金属是对冲资产。继续提示,港股是潜在牛市中的领涨市场🍅👚💯。
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