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2025-06-29
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资本(ben)市场(chang)的亮眼表现得益于中国创新药企(qi)盈利能力的增强——中国创新(xin)药企正在打破“持续烧钱”的刻板印象(xiang),步入商(shang)业(ye)模式验证的新(xin)阶(jie)段。
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资本市场的亮眼表现得益于中(zhong)国创新药企盈利能力(li)的增强——中国创新药企正在打破“持续烧钱”的刻板印象(xiang),步入商(shang)业模式验证的新(xin)阶段。
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資本市場(chǎng)的亮眼錶(biǎo)現(xiàn)得益于中國(guó)創(chuàng)新(xin)藥(yào)企盈利能(neng)力的增強(qiáng)——中國(guo)創(chuang)新藥企正在打破“持續(xù)燒(shāo)錢(qián)”的(de)刻闆(bǎn)印象,步入商業(yè)糢(mó)式驗(yàn)證的新堦(jiē)段。
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“中国超市”崛起的背后🍌🥾🥦,是创新药从量变到质变的关键飞跃🍈💗🥝。根据医药魔方数据,2023年国内药企license out项目数量首次超过license in项目数量;2024年🍑💔,国内药企对MNC(跨国药企)的license out项目超过30个。其中,恒瑞医药🍏😈、舶望制药和礼新医药进入2024年全球合作、并购榜单前十位。
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2、估值:港股更便宜,结(jie)构上汽车、军工、电力设(she)备(bei)、电子等行业较A股估值更低。从估(gu)值绝对水平(ping)来(lai)看,多年来港股持续低(di)于A股,截至(zhi)6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上(shang)证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均(jun)显著高于恒生指数10.6倍,对比(bi)成(cheng)长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对(dui)水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍(bei)、35%分位,4月(yue)初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分(fen)位,同期万得全(quan)A 17倍、24%分位。结构上(shang)看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量(liang)某(mou)一(yi)行业A股相对港股的估值(zhi)溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力(li)设备(bei)(89%)、电子(81%)AH估(gu)值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸(mao)零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色(se)金(jin)属(18%)、医药(23%)溢价较(jiao)低。
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一些投资者上(shang)周选择(ze)观望,以(yi)判断紧张局势将持续多久,因为他们考虑两国之间过去类似的僵局最终趋于缓和。然而,冲突的延长和当前敌对行动的加(jia)剧,可能会在周一给风险资产蒙上(shang)阴影。在以色列对伊(yi)朗发动空袭后,MSCI发(fa)达市场指数上周五创下4月以来最大跌幅。
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这波行情什么时候会结束💞🥬💋🍌?前述长期关注创新药板块的行业人士说🍋👚,这个没法说得准🩳🍎。但可以确定的是,现在跨国药企面临专利悬崖到期💯🍍👡👄🥔,必须要储备足够多的有竞争力的“弹药”💔。以前都需要大手笔收购公司🥭👄🤬,现在来中国“扫货”👗,单个产品的交易价格更低,再加上中国在临床研发效率上的优势,都让跨国药企心动👛👢🍎。。
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资本市场的亮眼表现得益于中国创新药企(qi)盈利(li)能力的增强——中国创新药企正在打破“持续烧钱”的刻板印象,步(bu)入商业模式验证的新阶段。
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