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2025-06-25
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③投資者結(jié)構(gòu):港股外資佔(zhàn)比更高(gao),美國(guó)債(zhài)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擾(rǎo)動(dòng),美元走(zou)弱,外資尋(xún)求中國資産(chǎn)配寘,港股憑(píng)(ping)借低估值、業(yè)(ye)績(jī)改善、更爲(wèi)便捷(jie)開(kāi)放的製度優(yōu)勢(shì),率先受益(yi)。
国产 欧美 综合 精品 ③投(tou)资(zi)者结(jie)构:港股外资占比更高,美国债务风(feng)险扰动,美元(yuan)走弱(ruo),外资寻(xun)求(qiu)中国资产(chan)配(pei)置,港股凭借(jie)低估值、业绩改善、更为便捷开(kai)放的制度优(you)势(shi),率先受(shou)益(yi)。雷霆逆转步行者大比分2-2扳平 2、估(gu)值(zhi):港(gang)股更便宜,结构上汽(qi)车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得(de)全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高(gao)于恒生指数10.6倍,对比成长板块(kuai),创业(ye)板指当前PE 31倍,高(gao)于恒生(sheng)科技的20倍(bei)。从相对(dui)水平来看(kan),今年港股两次行情启动时估(gu)值均处历(li)史低(di)位。年初恒生指(zhi)数(shu)PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万(wan)得全A 17.5倍、35%分(fen)位,4月初经历关税冲击(ji)的下跌(die)后,恒(heng)生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分(fen)位。结构上看,取同在A、H两地上(shang)市(shi)的公司,通过整(zheng)体法计(ji)算行(xing)业PE,并以“A股行业PE/港股行业(ye)PE-1”衡量某一行业A股(gu)相对港股的估值溢价,其中汽车(che)(134%)、军工(gong)(107%)、电力设备(89%)、电(dian)子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金(jin)属(18%)、医药(23%)溢价较低(di)。
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