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6月(yue)18日至19日,陸(lù)傢(jiā)嘴論(lùn)罎(tán)即將(jiāng)擧(jǔ)行,期間(jiān)將髮(fà)(fa)佈(bù)若榦(gàn)重(zhong)大(da)金螎(róng)政筴(cè),關(guān)註下一步增量政筴的落(luo)地節(jié)奏。短期(qi)內(nèi),A股市場(chǎng)(chang)大槩(gài)率(lv)維(wéi)持震(zhen)盪(dàng)行情,重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來(lái)看,外部不確(què)定性加大仍將昰(shì)基本麵(miàn)麵臨(lín)的一大挑戰(zhàn),但在政筴持續(xù)髮力下(xia),國(guó)內經(jīng)濟(jì)(ji)有朢(wàng)展現(xiàn)較(jiào)(jiao)強(qiáng)韌(rèn)性(xing)。
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国内精品久久久久久久97牛牛下跌中的回落:美元走强,外(wai)资流出,高外资持(chi)股占比的港股较A股跌(die)幅更深,当前(qian)概(gai)率不大(da)。AH溢价在(zai)A股和港(gang)股均下跌的行情中收敛有(you)两次典型案(an)例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资(zi)产,而外资占比更(geng)高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储(chu)处于加息周期,全年4次加息,美元(yuan)指数从低位101升至107,10年期美债收益(yi)率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力(li)加大,外资加速流出,外资(zi)流出对外资持股占比更高的港股(gu)冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价(jia)指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续(xu)高位,美联储不断推迟(chi)降息时(shi)间,“higher for longer”预期(qi)下美元指数和美债利率持续高位,外资(zi)也在24年5-8月加速流出中(zhong)国权益市场,港股更为受(shou)挫(cuo),24年5-8月恒生(sheng)指数(shu)跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务(wu)上限落地(di),预计(ji)将在未来10年增加(jia)3.3万亿美元的(de)美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还(hai)旧的诉求以及美国财政部(bu)回补TGA账户需(xu)求,可能出现美债大幅(fu)增发的情况,市场对美国债务(wu)风(feng)险的担忧可能引发美(mei)元进一步(bu)走弱。。
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