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日韩精品一区二区三区视频播放分化中(zhong)的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美(mei)联储降息预期影响港(gang)股表现。20年末至(zhi)21年初核心资产行情进(jin)入白(bai)热化,尤(you)其港(gang)股表现更为强(qiang)势,AH溢价指(zhi)数(shu)从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下(xia)跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源(yuan)和通胀推动的资源品行情下重启上行通(tong)道,万得(de)全(quan)A全年上涨9%,结构上电力设备(bei)领涨(zhang),此外有色金属、煤炭、化工(gong)、钢铁等周期资源品(pin)受通胀上行影响,同样涨幅(fu)居(ju)前,AH溢价指数从130升至(zhi)149。由于行业属(shu)性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比(bi)从(cong)-0.4%升至高点(dian)13.5%,全A(非金融)净利润增(zeng)速从20年3.4%大幅升至21年的(de)25%,港股(gu)21年全年净(jing)利润增速21%,通胀回归带(dai)来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的(de)重(zhong)要(yao)原因之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅(fu)度,若价(jia)格水平快速回升,A股业(ye)绩(ji)优势放大,有望相对港(gang)股走强,但短期概率不(bu)大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动(dong)性趋紧对港股冲击更(geng)大,可能出现A股涨港股跌的分(fen)化(hua)收敛。。
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