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隨(suí)着百年變(biàn)跼(jú)加速縯(yǎn)進(jìn),國(guó)防軍(jūn)工投(tou)資邏(luó)輯(jí)持續(xù)強(qiáng)化,“強國必先強軍,軍強方能國安(an)”!華(huá)福證券直(zhi)言(yan)“髮(fà)展國防軍工或(huo)爲(wèi)未來(lái)重(zhong)中之(zhi)重”,國防軍工(gong)闆(bǎn)塊(kuài)或已進入擊(jī)毬(qiú)區(qū)間(jiān)。華泰證券(quan)也指齣(chū),國防軍工行業(yè)有朢(wàng)迎來新一輪(lún)高景氣(qì)(qi)週期(qi)。
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狠狠色狠狠色综合伊人 上涨中的追(zhui)赶:货币超预期宽松,A股在(zai)上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降(jiang)准降(jiang)息节奏及幅(fu)度。由于A股较港股散(san)户投资(zi)者占比更高(gao),因此对流动性和资金变化更为敏(min)感,AH溢价在上涨行情中收敛(lian)均发(fa)生在货币宽松区间,分别为14-15年和(he)19年。(1)14-15年AH溢价收敛主(zhu)要来自政策(ce)催化(hua)下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高(gao)点112降(jiang)至(zhi)14年7月89。之后的收敛主(zhu)要(yao)来自政策催化,包括货币宽(kuan)松、地(di)产(chan)放松、 “互联网+”产业政策催化。其中(zhong)货币(bi)方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力(li)度进一步增大(da),央行2、4月两次(ci)降准,3、5月两(liang)次降息;地产方面,14年6月开(kai)始地方(fang)陆(lu)续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认(ren)购标准(zhun);产业政策方面,3月(yue)两会上《**工作报告》明确将制(zhi)定“互(hu)联网(wang)+”行动计划(hua)列为全年工作重(zhong)点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅(fu)仅18%,对应 AH溢价指数从(cong)89上(shang)行至140。(2)19年(nian)初内外部环(huan)境(jing)转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推(tui)动A股强势反弹。外部方面(mian),得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进(jin)入2019年,中(zhong)美贸易(yi)摩擦进入缓和阶(jie)段;内部(bu)来看,18/11民(min)企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币(bi)向宽信用(yong)的传导,19/1央行两次全(quan)面降准,累(lei)计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元(yuan),大幅超出市场(chang)预期,带动A股迎来春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全(quan)A最(zui)大涨幅40%,恒生指(zhi)数20%,AH溢(yi)价指数从115升至(zhi)128。当前来看,要出现上涨中的收敛(lian)需观测到货币(bi)宽松(song)加码,今年以来货币政策节奏上呈现(xian)“小步快跑(pao)”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。59岁郭富城官宣方媛怀三胎知情人士称,以色(se)列已与美国讨(tao)论可能增加其参与程度,不过一位以色列官员警告称,这些对话(hua)尚未涉及更详(xiang)细(xi)的 “实(shi)际” 讨论。消息人士称,尽管特(te)朗普希望避免可能进一步 破(po)坏中东 的长期稳定,但**内(nei)部一些人认(ren)识(shi)到,美国的军事援助(zhu)可能帮助以色列更(geng)快实现其(qi)目标。
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