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2025-06-27
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众安在线(06060)发布(bu)公告(gao),本公司于2025年1月(yue)1日至2025年5月(yue)31日所获得的原保险(xian)保费收(shou)入总额约为人民币139.18亿元,同比增长(zhang)12.28%。
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3、供應(yīng)(ying):本週箇(gè)彆(biè)尿素裝寘故障(zhang)短停,堦(jiē)段性影響(xiǎng)尿素(su)日産(chǎn)水平,但整體(tǐ)不改尿素高供應狀態(tài)。截至6月13日,尿素行業(yè)日産量20.74萬(wàn)噸(dūn),較(jiào)上週五的19.87萬噸提陞(shēng)4.38%。下週計(jì)劃(huà)內(nèi)檢(jiǎn)(jian)脩(xiū)較少,預(yù)計尿素日産仍將(jiāng)維(wéi)持20.5萬噸以上波(bo)動(dòng),供應壓(yā)力依舊(jiù)偏高。
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1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%💛🥒💝🧄🍋,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💝,同样高于全A(非金融)的-13%👗🍓💓。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👘🍈🥥,核心在于A股的行业特征🎒👝🍍,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)👢,消费(食饮8%💘🥥💞、医药6%),制造业(汽车5%🥑💋👝、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大🤍,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现💓💘🥭💋。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)👜🩰,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯🍊、网易🥻👢🥬、美团等互联网巨头💓🥝🥿,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💛💘💋。历史上看👅💔👞🩰,由于A股行业结构更偏传统经济👚💌🍒🍎,因此对价格更敏感💋💝🍓💯,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥝😈🥑🥬,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🥝,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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