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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高🍑,美国债务风险扰动👛,美元走弱👘,外资寻求中国资产配置🍆,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%🥾,机构投资者占比1/3左右👛,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据🍌,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%😈🍒🥕💯,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%🥔。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置😻,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利💕,因此在外资加速流入中国权益市场时🧡💛,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌🍋💞,东稳西荡下外资加速流入中国市场💗🎒💔,港股凭借低估值🍍、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)💞😈。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据👡🍊👄,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%💋,AH股溢价率也更高达到18%🥝。父亲是人间的山
3、投资者结构(gou):港股(gu)机构投资者(zhe)占比更高,外资占比更高,美国债务风险(xian)扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股(gu)投(tou)资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占(zhan)比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机(ji)构(gou)化程度更深,根(gen)据港交所披露的最新数据,2020年港股机构(gou)投资者(zhe)占比(除(chu)做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者(zhe)占比5%,外资占(zhan)比超40%。高外资(zi)占比也导致(zhi)港股相(xiang)比A股更易受海外影响(xiang),历(li)史上看(kan)AH溢价(jia)指数与美元走势(shi)高度相同,美元走弱(ruo)时(shi)A股相(xiang)对港股溢价下行,主因国际(ji)资本寻求中国(guo)资产配置(zhi),港股相比A股(gu)制度更为(wei)开放和便(bian)捷(jie),由于没有(you)外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进(jin)入港股市场更便利,因此在外资加速流(liu)入中国(guo)权益市场时,港股往往较A股(gu)更为受益。今年以来市(shi)场对美国债务风险担忧持(chi)续升温,尤其在特(te)朗普公布对等(deng)关(guan)税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速(su)流入中国市场(chang),港股凭借低估值(zhi)、业绩(ji)改善、更开放的金融(rong)体制率先受益。从个股层面(mian)来看(kan),同时在A、H上市的企业(ye),外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如(ru)家电行业(ye)中,美的集(ji)团外资(zi)持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机(ji)构持股比例估算),AH股(gu)溢价率仅6%,而海(hai)信家电外资持股比(bi)例偏低25%,AH股溢价率也更(geng)高达到18%。
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