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91丨国产丨精品入口 3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美(mei)国(guo)债务风险扰动,美元走(zou)弱,外资寻求中(zhong)国(guo)资产配置(zhi),港股较A股率先受益。截至(zhi)2024Q4,A股投(tou)资者结构(gou)中散户占比66.7%,机构投资者占(zhan)比1/3左右,其(qi)中外资占比5.8%。相比(bi)之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机(ji)构投资(zi)者占(zhan)比(bi)(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占(zhan)比36%,海外个人投(tou)资者(zhe)占比5%,外资占比超40%。高外资占比也(ye)导致(zhi)港股相比A股(gu)更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元(yuan)走势高度(du)相同,美元走弱时A股相对港股(gu)溢价下行,主因国际资本寻求(qiu)中国(guo)资产配置,港股相比A股制度更(geng)为(wei)开放和(he)便捷(jie),由于(yu)没有(you)外(wai)汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港(gang)股(gu)市场更便利,因此在外资加速流入中国权益(yi)市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧(you)持续升温,尤其在特朗普(pu)公布对等关(guan)税后美元资(zi)产遭受大幅(fu)抛售和价格下跌,东稳西荡下外(wai)资加速流入中国市场,港股凭(ping)借低估值、业绩改善、更(geng)开(kai)放(fang)的金融体制(zhi)率先受益。从个股(gu)层(ceng)面来看,同(tong)时在A、H上市的企业,外资机构持股占(zhan)比越高,AH股溢价(jia)率越低(图表13)。典型如(ru)家电行业(ye)中,美的集团(tuan)外资(zi)持股占比68%(由于无法获取准确数据,这(zhe)里(li)以国际中介机(ji)构持股(gu)比(bi)例估算),AH股溢价率仅6%,而(er)海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达(da)到(dao)18%。转手变装开始上难度了随着“人工智能+”成为经济社会高质量发展的新引擎,数据要素赋能千行百业的作用将更加突出。数字技术和实体经济深度融合,赋能传统产业转型升级,催生新产业新业态新模式,处处将看到“数据”的身影。
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