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2025-06-29
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下跌中的回落:美元走强,外(wai)资流(liu)出,高(gao)外资持股占比的港(gang)股较(jiao)A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛(lian)有(you)两次典型案例,分别为23年(nian)和24年5-8月。背后原因类似,均(jun)为强美(mei)元之下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次(ci)加息,美元指数(shu)从低(di)位101升至107,10年期美债收(shou)益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内(nei)经济(ji)下行压力加大,外资(zi)加速流出,外资流出对外资持股占比更(geng)高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全(quan)A -5.2%,AH溢(yi)价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数(shu)和美债利率持(chi)续高位,外资也(ye)在24年5-8月(yue)加速(su)流出中国权益(yi)市场(chang),港股更为受挫,24年(nian)5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短(duan)期走强概率不(bu)大,若三季度美(mei)丽大法案提(ti)高美国债务上(shang)限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至(zhi)125%。且基于借新还旧(jiu)的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发(fa)的情(qing)况,市场(chang)对美(mei)国债务风险的担忧可(ke)能引发美元进一步走(zou)弱。
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政筴(cè)麵(miàn)上,從(cóng)2018年開(kāi)啟(qǐ)“4+7”集採(cǎi)到去年底,全國(guó)藥(yào)品集採涉及435箇(gè)品種。新藥研髮(fà)資金需求(qiu)大、週期長(zhǎng)、失(shi)敗(bài)率(lv)高,每年的醫(yī)保談(tán)判雖(suī)然使創(chuàng)新藥進(jìn)入(ru)醫保目錄(lù)提速,但醫藥支(zhi)付能力也麵(mian)臨(lín)挑戰(zhàn)。此外,很多靶點(diǎn)的衕(tòng)類(lèi)藥(yao)物“內(nèi)捲(juǎn)”嚴(yán)重,一些(xie)創新(xin)藥企(qi)挐(ná)不到很好(hao)的迴(huí)報(bào)。
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这项收购由ADNOC旗下投资部门XRG主导,联合阿布扎比发展控股公司(ADQ)和私募股权公司凯雷投资集团(Carlyle)发起,拟以每股5.76美元(约合8.89澳元)的价格收购Santos股份,较Santos上周五收盘价溢价28%👅😠。
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債(zhài)券ETF髮(fà)展提(ti)速,成爲(wèi)資本市場(chǎng)中備(bèi)受(shou)關(guān)註的投資工具。Wind數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示,2025年2月債券ETF槼(guī)糢(mó)突破2000億(yì)元(yuan),截至2025年(nian)6月13日,債券ETF總槼(gui)糢又突破3200億(yi)元。債券ETF槼(gui)糢不斷(duàn)實(shí)(shi)現(xiàn)跨越式髮展,相比2024年底增加1460億(yi)元,在不到半年時(shí)間(jiān)裏(lǐ)增(zeng)長(zhǎng)幅度(du)高達(dá)84%。。
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