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99久久精品国产免费无码一区二区三区上(shang)涨中的追赶(gan):货币超预期(qi)宽(kuan)松,A股在上涨中较港股弹性更大(da),当前货币(bi)“小步快跑”,关注(zhu)后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户(hu)投资者占比更高,因此对流动性和资金(jin)变化更为敏感,AH溢价在上涨(zhang)行情中(zhong)收敛均发生在货币宽松区间,分别为(wei)14-15年和(he)19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自(zi)政策催化下A股走强。A股经历(li)13年TMT牛市后,14年回(hui)调(diao)盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政(zheng)策催(cui)化,包括货币宽松、地(di)产放松、 “互联网+”产业政策催(cui)化。其中(zhong)货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后(hou),15年上半年货币宽松力度进一步增大(da),央行2、4月两次降(jiang)准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续(xu)放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购(gou)标准;产业政策方面,3月(yue)两会(hui)上《**工作报(bao)告》明确(que)将制(zhi)定“互联(lian)网(wang)+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策(ce)催化下A股(gu)持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数(shu)从89上(shang)行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽(kuan)信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中(zhong)美两(liang)国领导人在G20的会面,进入2019年,中美(mei)贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家(jia)信心,推动了宽(kuan)货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金(jin)融机构(gou)存款准(zhun)备金率(lv)1个百分点。2/15,央行公布的1月(yue)社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨(zhang)幅40%,恒生指数20%,AH溢(yi)价(jia)指数(shu)从115升至128。当前(qian)来看,要出现上涨中的收敛需观测(ce)到货币宽(kuan)松加码,今年以来(lai)货(huo)币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后(hou)续要关注(zhu)货币宽松的持续性,即降(jiang)准(zhun)降息(xi)的节奏和力度。。
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