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国产又大又硬又粗
2025-06-27
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我(wo)们相信(xin)行业增速将在2025年恢复到长期CAGR +4%，略快于2024年的+2% （CICCe），其中 1）北美市场（+5%）受益于大选不确定性解除，叠加美联储降息周期，消费者信心有望修复，消费信贷有望进一步扩张；2）大中华区（+5%）或受(shou)益于一系列经济**举措，以及财富效应(ying)。东南亚（+3%）受中(zhong)产阶级扩容所驱(qu)动；3）日本（+1%）在经历了2024年日元贬值所带来的昙(tan)花一现的(de)入境游客消费高速增长后(hou)，由于日元升值和(he)高基(ji)数压力，增长或较为乏力。韩国(guo)（+2%）在经历(li)疫情期间高增(zeng)长后增速亦将明显放缓(huan)；4）西欧（+3%）或在(zai)通胀压力减缓、欧洲各央行持续降息后，出现(xian)本地消费复苏，另亚洲赴欧洲游客人(ren)次及消费额尚有进一步恢复空间 ；5）其他地区（+5%）主要由中(zhong)东(dong)地区零(ling)售(shou)业放松对外资限制、印(yin)度孟买等城市高端购物中(zhong)心的兴建所驱动。
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