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2025-06-25
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2👙🍉、估值:港股更便宜🍎👙👝,结构上汽车💗👠、军工、电力设备🤬👝、电子等行业较A股估值更低🍓🍈🍅。从估值绝对水平来看😈🩳🥬,多年来港股持续低于A股👙🩲,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍😠,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍👅💔,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍🍑💗👘,高于恒生科技的20倍🍑🍋🍎🍊。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍🍒,处近10年12%分位🥕🥥😡,同期万得全A 17.5倍、35%分位💝🥿🎒,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍💋🍓👠💯、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位🍒💛🥒👅🥒。结构上看,取同在A、H两地上市的公司👅,通过整体法计算行业PE💋,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)🧡、军工(107%)👡💓🍍、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜💓🥾💗。商贸零售(-43%)、家电(9%)🥝🧅👄、银行(12%)、有色金属(18%)🥾、医药(23%)溢价较低。
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