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2025-06-28
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4、交易热度:今年以来(lai)更(geng)多资金选择南下流入港股市场。AH股(gu)溢价指数与A股成交热(re)度相关性较强,当A股成交热度提升,A股表现较(jiao)港(gang)股更优,AH股溢价(jia)指数抬升,反之下降。背后原因是由于A、H股投资者结(jie)构差异,A股散户投(tou)资(zi)者占比(bi)更高,因(yin)此当市(shi)场风险偏好提升时,散户(hu)资金加速入场,高换手特性放大成交,推动A股上涨。今年以来A股交易热度有所下滑,A股日均成交额从1-2月1.5万亿降至5-6月1.2万亿,日均换(huan)手率从1.8-1.9%降至1.3-1.4%。交(jiao)易(yi)热度的下滑显示(shi)出当前A股缺乏交易主线,赚钱(qian)效应偏弱,市场风险偏不强,而港股(gu)凭借低(di)估值和业绩优势(shi)吸引(yin)大量南下资(zi)金。本轮南向(xiang)资金流入始于2024年10月,春节后开始加速,呈现出规模大、速度快的现象,截(jie)至6/13,今年南下(xia)资金净流入6386亿元,接近(jin)去年全年的7440亿元,日均净流入61亿元,去年全年日均净流入仅30亿元,南下资金买入额占港(gang)股成交比(bi)例30%,较(jiao)去年24%显著提(ti)升。
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