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2025-06-28

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   亚洲日韩中文字幕一级乱码在线播放 分化中的收(shou)敛:通(tong)胀回归A股较港股业绩占优,美联储降(jiang)息预期影响港股表(biao)现。20年末至(zhi)21年初核心(xin)资产行情进(jin)入白热化,尤其(qi)港股表现更为强势,AH溢价指(zhi)数从20/10高点(dian)149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美(mei)联储加息预期升温(wen)的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重(zhong)启上行通(tong)道,万得全A全年上(shang)涨9%,结构上电力(li)设备领(ling)涨(zhang),此外有色(se)金属(shu)、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受(shou)通胀上行影(ying)响,同样涨幅居前(qian),AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀(zhang)环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比(bi)从-0.4%升至高点(dian)13.5%,全A(非金融(rong))净利润增速从20年3.4%大幅(fu)升至21年的(de)25%,港股21年全年净利润增速21%,通(tong)胀回归带来A股(gu)相较港股业绩的(de)优(you)势放(fang)大,是21年A、H行情分化的重(zhong)要原因之一(yi)。当前来看,关(guan)注(zhu)通胀回归的节奏和幅度,若价格(ge)水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概(gai)率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续(xu)延后,海外(wai)流(liu)动性趋紧对港股(gu)冲击更大,可能出现A股涨港(gang)股跌(die)的(de)分化收敛。演员代旭辟谷7天瘦8斤投国防(fang)军工,认准【代码(ma)里有(you)“八一”】的国防军工(gong)ETF(512810)!“512810”被动跟踪中证军工指数,覆盖代表新质战斗力的“军用(yong)AI+低空经济(ji)+商业航(hang)天+大飞机+深海科技”等(deng)各细(xi)分领域,同时兼(jian)顾(gu)航发、船舶、航空航天等传统军工装备产业。
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