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在“电风扇(shan)”式的轮动行情中,把握高(gao)切低节奏是获取超额收益的关键,而当前创新药、新消(xiao)费等热门主题可(ke)能已经阶段性见顶。以创新药为例,近期板块的走强固然存在强基本面因素支撑,但也不(bu)乏资金面驱动——部分(fen)欠配创新药的资金产生(sheng)踏空焦(jiao)虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的(de)重要力量,板块(kuai)演绎也从最初的核心标的上涨到低(di)位挖掘/后排套(tao)利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信(xin)号(hao)。中长期维度来(lai)看,我们依然看好低(di)利率环境下创新药BD出海进入商业收获(huo)期,板块中枢上移,基本(ben)面优质的创新药标的将获得(de)显著(zhu)超额。但对于重视时间成本的投资者(zhe)而(er)言,在短期波动思维下,板块的容(rong)错率随着交易拥挤度提升开始下降,在“守住胜利果实”的心态下,部(bu)分资(zi)金逐渐选择止盈。同时(shi),新消费板块的(de)成交(jiao)额占比也从高位回落(luo),表(biao)明资金开(kai)始流出,选择性价比更高的(de)方向。从(cong)近期(qi)算力通信、传媒修(xiu)复(fu)、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分资金已经有(you)意愿进行高切低。
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