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2025-06-28
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下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不(bu)大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和(he)24年5-8月(yue)。背后原因类似,均为强美元之下,外资加(jia)速流(liu)出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处(chu)于加息周(zhou)期,全(quan)年(nian)4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内(nei)经济下(xia)行压(ya)力加大,外资(zi)加速流出,外资(zi)流出对外资持股(gu)占比更(geng)高的港股冲击更大,23年恒生指(zhi)数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国(guo)通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预(yu)期下美元指数(shu)和美债利率持续高位,外(wai)资也在24年5-8月加速流出(chu)中国权益市场,港股更为受挫,24年(nian)5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢(yi)价指数从133升至151。当前来看,美元短期走强概率(lv)不大,若三(san)季度美丽大法案提高美国债务(wu)上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着(zhe)美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加(jia)至125%。且基于借(jie)新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况(kuang),市(shi)场对美国债务(wu)风险(xian)的(de)担忧可能引发美元进一步走弱。烂尾楼业主想退房退款?法院判了
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