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“中国超市”崛起的背后,是创新药从量变到质变的关键飞跃。根据医药魔方数据,2023年国内药企license out项目数量首次超过license in项目数量;2024年,国内药企对MNC(跨国药企)的license out项目超过30个😡🌽。其中,恒瑞医药🍈、舶望制药和礼新医药进入2024年全球合作、并购榜单前十位。
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色色色撸 与此同时,国内科技产业在AI商业化(hua)、云计算等领域(yu)的突破(po)性进展,叠加政策端的持续支持,推动腾讯、阿里等核心成分股盈利能力(li)的稳(wen)步提升。尽管短(duan)期市场波动可能持续,但在美联储降息预期升温、港股流动性环境逐步向(xiang)好(hao)的背景下,恒生科技指数(shu)作为中国新经济核心资产(chan)的代(dai)表,其长期(qi)配置价值正日益凸显(xian)。血战三年,但俄罗斯最恨的却不是乌克兰,也不是美国,那又是谁?下跌中的回落(luo):美元走强,外资流(liu)出,高外资持股占比的港股较A股(gu)跌幅(fu)更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股(gu)均下跌的行情中(zhong)收敛(lian)有两(liang)次典型(xing)案例,分(fen)别(bie)为23年和24年5-8月。背后原因类(lei)似,均为强美元之下,外资加速流(liu)出中国资产,而外资占比(bi)更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于(yu)加息周期,全年4次加(jia)息,美元指数从(cong)低位101升至107,10年期美债收益率(lv)从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流(liu)出,外资(zi)流出对外资持股占比更高(gao)的港股冲击更大,23年恒(heng)生指数下(xia)跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持(chi)续高(gao)位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从(cong)133升至151。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季(ji)度美丽大法案提高(gao)美国债务上限落地(di),预计将在未来10年增加3.3万(wan)亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加(jia)至125%。且(qie)基于(yu)借新还(hai)旧的(de)诉求以及美国财政部回补TGA账(zhang)户需求,可能出(chu)现美债(zhai)大幅增发的情况,市场(chang)对美国债务风险的担忧(you)可能引发(fa)美元进一步走弱。
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