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2025-06-28
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关注汽车行业“反(fan)内卷”语境下零部件行(xing)情的持续性。6月10日起,多家头部车企(qi)宣布低供(gong)应(ying)商支付账(zhang)期统一缩短到60天以内,有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈(ying)利触底后均有回暖,但竞争格局出现了(le)较大分歧。分细分领域来看,电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出,其次是汽车电子电气(qi)系统、轮(lun)胎轮(lun)毂。下游整车和中上游零(ling)部件板(ban)块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始(shi)快速拉大,乘用车行业集中度趋(qu)稳并体现出安全壁垒,零部件集中度持续下滑、竞争环境(jing)进(jin)一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本开支/折(zhe)旧摊销一度收缩,而零(ling)部件板块的开支持续(xu)上行,供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部(bu)件的让利,对于缓解汽车产业链上下(xia)游格局的利(li)润分配和供需(xu)压力,意味(wei)着积极信号,板(ban)块一度反(fan)弹,后(hou)续则要观察下半(ban)年汽车行业“反内卷”的举措落地,预(yu)计会(hui)逐步延续回暖态势。
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