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国产精品无码专区在线观看 1、基本面:港股较A股业绩增速(su)更(geng)强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网(wang),受价格下行的影响较小(xiao)。近两年来港(gang)股业绩增速显著(zhu)强于(yu)A股,2024年全部(bu)港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润(run)同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原(yuan)因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融(rong)的净(jing)利润占比来看,2024年A股主要集中在周(zhou)期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制(zhi)造(zao)业(汽车5%、电子5%、电力设备(bei)4%)等,这些行(xing)业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现(xian)。相比之下(xia),港股除金(jin)融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(ye)(传媒13%、通信12%),且更(geng)偏向于互联网、信(xin)息服务等细分领域,包括腾讯、网易(yi)、美团等互联网巨头,消费、制(zhi)造等行(xing)业占比不高,行(xing)业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济(ji),因此对价格更敏感,PPI下行区间(jian)往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从(cong)5.5%降至-0.5%,同期全(quan)A净(jing)利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二(er)者增速差从(cong)8pct降至-6pct。俄美总统第五次通话主谈以伊广发证(zheng)券(quan)指出,一揽子政策加(jia)码稳市(shi),彰(zhang)显(xian)金融服务质效与稳市目标,市场信心有望提振。(互(hu)联(lian)网(wang))券商业绩底部回暖,但估值(zhi)滞涨,存在“抗(kang)震性”,外部风险(xian)下内需政策更(geng)值期待,建议重视(互联网)券(quan)商等板块的预期交易属性(xing),建议(yi)持续关注政策及事件催化下并购重组主线。
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