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久久久久久夜色码 1、基本面:港股较A股业绩增速更强(qiang),A股消费+制(zhi)造+周期,港股更偏(pian)科技互联网,受价格下行的影响(xiang)较小。近两年(nian)来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著(zhu)高于(yu)全部(bu)A股的-3%,剔除(chu)金融后港股2024净利(li)润同比11.7%,同样高于全A(非金(jin)融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱(ruo)主(zhu)要(yao)受价(jia)格因素拖累,核心在(zai)于A股的行业特征(zheng),从剔(ti)除金融的净利润占比来看,2024年A股(gu)主要集中在周期(石化(hua)14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行(xing)业基本面受价格因素影响(xiang)更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融(rong)外,行业主要集中于周期(石(shi)化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏(pian)向于互联网、信息(xi)服(fu)务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联(lian)网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导(dao)致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传(chuan)统经济,因此对价格(ge)更敏感,PPI下行区间往往对应港股较(jiao)A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升(sheng)至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差(cha)从(cong)8pct降至-6pct。伊朗外交部大楼遭以军空袭然而(er),幾(jǐ)(ji)乎沒(méi)有蹟(jī)象錶(biǎo)明特朗普已接近批準此類(lèi)方案,而(er)且據(jù)(ju)一位以色列官員(yuán)稱(chēng),美國(guó)對(duì)以色列在伊朗(lang)境內(nèi)打擊(jī)提供進(jìn)攻性支(zhi)持(chi)的(de)可能性尚未在 “實(shí)(shi)際(jì)基礎(chǔ)上(shang)” 進行討(tǎo)論(lùn)。
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